股莘配资爱尔眼科发布中报，上半年门诊破千万人次大关

　　8月27日晚间，爱尔眼科（300015.SZ）发布2026年半年报。上半年，公司门诊量突破千万大关，达1001.95万人次，同比增长8.34%；手术量88.87万例，同比增长1.11%。在复杂的市场环境下，这一数据彰显了公司经营基本盘的韧性。

　　财务数据方面，上半年实现营收119.46亿元，同比增长3.81%；扣非归母净利润15.15亿元。净利润同比有所下滑，主要系涉税事项7.56亿元所致。若剔除该非常规影响，公司实际经营性净利润较去年同期实现增长，主业盈利能力稳健向好。

　　在发布中报的同时，公司公告拟将2023年回购的1856.45万股股份用途由“用于股权激励”变更为“减少注册资本”，并将该部分股份予以注销。此举将直接减少总股本，有助于增厚每股“含金量”，向市场传递出管理层对公司长期价值的信心。

　　内修质量：技术升级与政策红利共振

　　近年来，爱尔眼科战略重心从“布局织网”转向“质量提升”。截至6月末，公司境内医院达390家、门诊部及诊所281家，坚实的网络基础大幅提升患者就医便利性，充分释放分级连锁优势。

　　报告期内，屈光业务实现营收49.09亿元，同比增长6.32%，技术升级带来客单价稳中有升。全飞秒Pro、全光塑等新术式临床认可度持续提升，公司已成为SMILE Pro技术全球装机量最大、手术量最多的医疗机构，而更短的手术时长、更优的视觉质量也让患者更为青睐，随着这类高价值术式占比提高，业务结构进一步优化，且这一趋势具备可持续性。此外，ICL V5晶体的引进与老花眼屈光手术的增加，进一步满足患者多元化、高质量的眼健康需求

　　视光项目实现营收28.9亿元，同比增长6.25%。今年4月，国家卫健委办公厅印发《角膜塑形镜验配技术临床应用管理规范（2026年版）》，明确验配须在医疗机构内由眼科医师主导开展，合规门槛提高将加速不合规机构出清，利好头部医疗机构。与此同时，公司“5P近视防控理念”日益普及，通过拓展视觉训练、成人配镜等多元服务场景，持续强化专业服务能力。

　　白内障项目实现营收17.85亿元，随着老龄化加深及初老人群对视觉质量要求提高，多功能晶体及飞秒白内障占比稳步提升。

　　此外，公司在老花眼、干眼症等新兴领域积极布局，已设立32家老视矫正MDT门诊及90余家儿童干眼门诊。这些新业务因布局时间短基数尚小，但市场空间广阔，未来有望进一步提升。

　　外溢能力：从“买资产”到“输出标准”

　　如果说主业的精进是爱尔眼科的“守正”，那么全球化战略的升维则是“出奇”。

　　截至6月末，公司境外已布局185家眼科中心，叠加拟收购巴西最大眼科集团，海外网络规模将进一步扩容。

　　2025年海外收入超30亿元，占比达13.68%；今年上半年，这一比例提升至14%。董事长陈邦曾在2025年度股东会上提出，希望未来海外收入将持续提升——这意味着全球化将成为重要的增长引擎之一。

　　比规模数字更值得关注的，是全球化底层逻辑的转变。过去十余年，爱尔通过收购美国、欧洲、东南亚等领先的境外眼科机构加快全球版图拼接。如今，无论是推进巴西连锁眼科龙头并购，还是递交港股上市申请，其战略意图已更为清晰——通过深化“全球发展、本土运营、双向赋能”的实践路径，搭建世界级科研、人才、技术创新平台，促进全球化发展。

　　欧洲子公司Clínica Baviera便是最佳范例：自2017年收购以来，营收从1亿欧元增至2025年的3.03亿欧元，年复合增长率约14.8%，机构数量实现翻番，并于2024年收购英国Optimax。这表明，爱尔已沉淀出一套可跨文化移植的“跨国运营操作系统”。

　　业内表示，此次巴西并购可视为对该系统在拉美新兴市场的一次适应性验证。该地区人口基数大、需求旺盛、竞争分散，与国内早年市场环境存在一定相似性，若后续整合顺利，或将为公司在类似区域的拓展积累可参考的运营经验。

　　H股上市的战略意图，也需置于这一框架下重新审视。5月下旬递交港股上市申请，并非单纯融资，而是构建全球资源配置的“超级接口”：A股支撑国内深耕，H股对接国际资本、顶尖人才与前沿技术，形成双平台协同效应。招股书显示，募资围绕“医疗主业提质、全球化布局、AI+眼科智慧生态建设”三大核心，是为全球化提供系统性基础设施。通过这一接口，爱尔既能吸引全球眼科专家、引入国际先进技术，又能将中国临床经验与管理标准反向输出，实现真正的“双向赋能”。

　　有行业观察人士指出，爱尔眼科当前的发展路径，正体现出从规模扩张向质量与能力并重的转型特征，也是中国眼科整体实力的重要体现。在国内主业结构持续优化、全球化进入“能力外溢”新阶段的背景下，叠加《国民健康“十五五”规划》对非公医疗机构的政策支持，公司将现有优势转化为可持续的全球竞争力，正在成为行业的参考样本。

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